2014年高级会计师章节讲义：财务战略规划的基础

财务战略规划的基础（财务规划模型的要素）

企业财务战略规划应当遵循目标导向、因地制宜、随机应变的原则，即针对不同企业因其规模、产业分布、产品类别、营销模式、国际化程度等的不同而应有所不同，从而确保财务战略规划的长期性、综合性和针对性。为确保财务战略规划的高质量，企业应当做好以下基础工作：

1.营业额（销售额）预测

所有财务战略规划都要求进行营业额（销售额）预测。基于未来经济状况的不确定性，企业应当根据未来宏观经济发展趋势、产品或者业务发展规划、有关市场供求状况等做好营业额（销售额）的预测。

2.试算报表

企业应当根据财务战略目标和营业额（销售额）预测等，编制试算的资产负债表、利润表、现金流量表等，从而为企业整个生产经营和投融资安排奠定基础。

3.资产需要量

企业应当根据财务战略规划要求，确定计划的 资本性支出和净营运资本支出，从而确定企业为实现财务战略目标所需要的资产总额及其构成。

【提示】

资本性支出：长期资产的投资

净营运资本支出：净营运资本＝流动资产－流动负债

4.筹资需要量

企业应当根据财务战略规划要求尤其是资产需要量，确定所需要资金总额、资本结构、筹资方式和相应的筹资安排等。

外部筹资需要量＝资产增加－负债（经营性）增加－权益增加（留存收益增加）

5.追加变量

企业应当根据财务战略规划要求做好追加变量的预计工作。

比如企业在进行财务规划时，预计营业额（销售额）和成本费用按照某个比例增长，预计资产和负债按照另一个比例增长，在这种情况下就需要增加其他变量（如发行在外的股票增长率）来加以协调，这个变量就是追加变量。在某些情况下，追加变量的预测是做好资产需要量、融资需要量的预计和有关报表的试算平衡所必不可少的。

6.经济指标假设

企业应当明确在整个计划期间里所处的经济环境，并据此做出相应的有关经济指标假设。

【例】——关于追加变量的说明

假设F公司最近年度的财务报表如下：

　　假设所有项目都与收入以相同的幅度（20%）增长，则预计报表如下：

　　问题：净利润为240，但权益只增加了50。出现差额190

『协调方法一』对外支付股利：240－50＝190 在这种情况下，股利就是追加变量（协调变量）

『协调方法二』

偿还债务：190 在这种情况下，债务就是追加变量（协调变量）

　　【案例】（2010年）A公司是一家汽车配件生产商。公司2009年末有关资产负债表（简表）项目及其金额如表所示（金额单位为亿元）：

　　公司营销部门预测，随着中国汽车行业的未来增长，2010年公司营业收入将在2009年20亿元的基础上增长30%。财务部门根据分析认为，2010年公司销售净利率（净利润/营业收入总额）能够保持在10%的水平。公司营业收入规模增长不会要求新增非流动资产投资，但流动资产、短期借款将随着营业收入的增长而相应增长。公司计划2010年外部净筹资额全部通过长期借款解决。

公司经理层将上述2010年度有关经营计划、财务预算和筹资规划提交董事会审议。根据董事会要求，为树立广大股东对公司信心，公司应当向股东提供持续的投资回报。每年现金股利支付率应当维持在当年净利润80%的水平。为控制财务风险，公司拟定的资产负债率“红线”为70%。

假定不考虑其他有关因素。

要求：

1.根据上述资料和财务战略规划的要求，按照销售百分比法分别计算A公司2010年为满足营业收入30%的增长所需要的流动资产增量和外部净筹资额。

2.判断A公司经理层提出的外部净筹资额全部通过长期借款筹集的筹资战略规划是否可行，并说明理由。

『分析提示』

1. 销售增长引起的所需流动资产增量＝（2＋8＋6）×30%＝4.8（亿元）

销售增长引起的短期借款增量＝8×30%＝2.4（亿元）

因当期利润留存所提供的内部资金量＝20×（1＋30%）×10%×（1－80%）＝0.52（亿元）

外部净筹资额＝4.8—2.4—0.52＝1.88（亿元）

2.判断：公司长期借款筹资战略规划不可行。

理由：如果A公司2010年外部净筹资额全部通过长期借款来满足，将会使公司资产负债率提高到71.83%[（8＋12＋2.4＋1.88）/（29＋4.8）×100%]，这一比例越过了70%的资产负债率“红线”，所以不可行。