第七章 财务战略
知识点五、股利分配策略
1、决定股利分配的因素
留存盈余和发放股利的决策通常会受到以下因素的影响
（1）留存供未来使用的需要；
（2）分配利润的法定要求；
（3）债务契约中的股利约束；
（4）企业的财务杠杆；
（5）企业的流动性水平；
（6）即将偿还债务的需要；
（7）股利对股东和整体金融市场的信号作用。
2、股利政策分类及特点
实务中的股利政策有四大类：固定股利政策、固定股利支付率政策、零股利政策和剩余股利政策。
| 股利政策 | 定义 | 特点 |
| 固定股利政策 | 每年支付固定的或者稳定增长的股利。 | 有助于树立良好公司形象。 为投资者提供可预测的现金流量，降低管理层将资金转移到盈利能力差的活动的机会，并为成熟的企业提供稳定的现金流，盈余下降时也可能导致股利发放遇到一些困难。 |
| 固定股利支付率政策 | 企业发放的每股现金股利除以企业的每股盈余保持不变。 | 保持盈余、再投资率和股利现金流之间的关系，但投资者无法预测现金流，无法表明管理层的意图或者期望，并且如果盈余下降或者出现亏损的时候，这种方法就会出现问题。 |
| 零股利政策 | 所有剩余盈余都留存企业。 | 成长阶段通常会使用这种股利政策，并将其反映在股价的增长中，当成长机会已经结束，并且项目不再有正的现金净流量时，就要开始积累现金并需要新的股利分配政策。 |
| 剩余股利政策 | 只有在没有现金净流量为正的项目的时候才会支付股利。 | 成长阶段，不能轻松获得其他融资来源的企业比较常见。 |
第七章 财务战略
知识点六、产品生命周期
产品的生命周期理论假设产品都要经过引入阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段（如图所示）。这些阶段的划分，以产品销售额增长曲线的拐点为标志。
产品的生命周期理论不仅适用于特殊产品，也适用于相关的一组产品（业务单位）。如果企业只有一个产品或业务单位，则它也适用于企业。产品生命周期的特征如表所示。
| 引入期 | 成长期 | 成熟期 | 衰退期 | |
| 顾客 | 需要培训 早期采用者 |
更广泛接受 效仿购买 |
巨大市场 重复购买 品牌选择 |
有见识 挑剔 |
| 产品 | 处于试验阶段 质量没有标准，也没有稳定的设计， 设计和发展带来更大的成功 |
产品的可靠性、质量、技术性和设计产生了差异 | 各部门之间标准化的产品 | 产品范围缩减 质量不稳定 |
| 风险 | 高 | 增长掩盖了错误的决策 | 重大 | 广泛波动 |
| 利润率 | 高价格 高毛利率 高投资 低利润 |
利润最高 公平的高价和高利润率 |
价格下降 毛利和利润下降 |
降低流程和毛利 选择合理的高价和利润 |
| 竞争者 | 少 | 参与者增加 | 价格竞争 | 一些竞争者退出 |
| 投资需求 | 最大 | 适中 | 减少 | 最少或者没有 |
| 战略 | 市场扩张，研发是关键 | 市场扩张，市场营销是关键 | 保持市场份额 | 集中于成本控制或者减少成本 |
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